SÜRDÜRÜLEBİLİR FİNANS
İkinci Taraf Görüşü (SPO); yeşil kredi, sürdürülebilirlik bağlantılı kredi (SLL), sosyal kredi ya da yeşil, sosyal, sürdürülebilirlik ve sürdürülebilirlik bağlantılı tahvilin ilgili piyasa ilkeleriyle uyumunu değerlendiren bağımsız bir dış görüştür. Bu değerlendirme; Green Loan Principles (GLP), Sustainability-Linked Loan Principles (SLLP) veya ICMA Yeşil Tahvil İlkeleri, Sosyal Tahvil İlkeleri ve Sürdürülebilirlik Bağlantılı Tahvil İlkeleri gibi ilgili piyasa çerçeveleriyle uyumu inceler.
Kredi veren kuruluşlar, yatırımcılar, sermaye piyasası katılımcıları ve giderek daha fazla denetleyici kurum, sürdürülebilir finans aracını bir SPO olmadan ilerletmemektedir. SPO'nun güvenilirliği; sağlayıcının küresel kurumlar nezdindeki kabulü, metodolojik yaklaşımının derinliği ve değerlendirmenin bağımsızlığıyla doğrudan ilişkilidir. Bu unsurlar, finansmanın hedeflenen zamanlamada ve çerçevenin haklı çıkardığı fiyatlamayla tamamlanıp tamamlanamayacağını belirler. Semtrio olarak yenilenebilir enerji, imalat, altyapı ve bankacılık sektörlerinde ihraççılar, borçlular ve kredi veren kuruluşlar için İkinci Taraf Görüşleri sunar. IFC, Dünya Bankası ve J.P. Morgan'ın yer aldığı 12 SPO çalışmasında, toplam 2,8 milyar ABD doları tutarındaki sürdürülebilir finansmanın hayata geçirilmesine katkı sağladık. Sürecimiz; bağımsızlık, kanıt derinliği ve gerçek finansman takvimlerinin gerektirdiği 3–6 haftalık teslim süreleri için yapılandırılmıştır.
Green Loan Principles, Sustainability-Linked Loan Principles ve ICMA tahvil ilkeleri kapsamında SPO'lar teknik olarak gönüllü olsa da kredi veren kuruluşlar, aracı kurumlar ve sermaye piyasası katılımcıları çoğu durumda bu görüş olmadan işlemi ilerletmez. IFC, EBRD, J.P. Morgan, Dünya Bankası ve sürdürülebilir finans alanında aktif büyük ticari bankalar için SPO; bir sürdürülebilir finans çerçevesini finansman işlemine dönüştüren temel değerlendirme belgesidir.
Green Loan Principles kapsamındaki bir SPO, dört ana bileşeni inceler: Fon kullanımı, proje değerlendirme ve seçim süreci, fon kullanımının yönetimi, raporlama. Sürdürülebilirlik bağlantılı kredi için hazırlanan bir SPO ise beş temel başlığa odaklanır: KPI seçimi, sürdürülebilirlik performans hedefi (SPT) kalibrasyonu, kredi özellikleri, raporlama, doğrulama. ICMA uyumlu tahvil SPO'ları da yeşil, sosyal, sürdürülebilirlik ve sürdürülebilirlik bağlantılı tahviller için eşdeğer ilke yapısını değerlendirir. Yenilenebilir enerji, enerji verimliliği, su ve sürdürülebilir binalar gibi her fon kullanım kategorisi ayrı ayrı incelenir. Görüşün tamamı, ilgili kanıtlarla desteklenir.
Yeterli metodoloji derinliği bulunmayan sağlayıcılardan alınan görüşler, temel uyum boşluklarını gözden kaçıran değerlendirmeler veya finansman penceresine geç yetişen SPO'lar üç somut sonuç doğurabilir: kredi veren kuruluşların fiyatlamayı yeniden değerlendirmesi, finansman dilimlerinin ertelenmesi veya geri çekilmesi, sonraki ihraçlarda itibar riskinin artması. Kurumsal kredi veren kuruluşlar ve tahvil yatırımcıları artık yalnızca SPO belgesini değil, bu belgenin sağlayıcısını da değerlendirir. Çünkü görüşün düzenleyici ve yatırımcı incelemeleri altında dayanıklılığı, sağlayıcının uzmanlık ve uygulama geçmişiyle ilişkilidir.
SPO tedariğindeki en yaygın hata, bu çalışmayı yalnızca bir kontrol kutusu olarak görmek; en düşük maliyetli sağlayıcıyı seçmek, sınırlı kanıt sunmak ve sorunsuz bir görüş beklemektir. Küresel standartlara göre çalışan SPO sağlayıcıları, değerlendirmeyi bu şekilde yürütmez. Güvenilir bir SPO; çerçevedeki uygun kategorileri ICMA ölçütleriyle karşılaştıran, SPT kalibrasyonunu bilimsel veya piyasa referanslarına göre değerlendiren, raporlama taahhütlerini ihraççının gerçek veri altyapısıyla birlikte inceleyen ve görüşün her unsurunu destekleyen kanıt temelini belgeleyen yapılandırılmış bir süreçten doğar.
Semtrio'nun SPO metodolojisi bu kapsamda tasarlanır. Her fon kullanım kategorisi bağımsız olarak değerlendirilir. Her SLL KPI'ı önemlilik, iddia düzeyi ve SPT kalibrasyonu bakımından incelenir. Görüş belgesi; kredi veren kuruluşlar ve yatırımcıların beklediği yapıda, kanıtlarla desteklenmiş ve gerçek finansman takvimlerine uygun 3–6 haftalık süre içinde hazırlanır. IFC, Dünya Bankası ve J.P. Morgan'ın yer aldığı 12 SPO çalışmasındaki deneyimimiz, bu metodolojik yaklaşımın uygulama geçmişini yansıtır.
SÜRECİMİZ
İlke ilke, kategori kategori ve kanıta dayalı şekilde hazırlanan; finansman penceresine uygun zamanlamayla teslim edilen kapsamlı İkinci Taraf Görüşü.
Yeşil kredi ve yeşil tahvillerdeki fon kullanım kategorileri, sıklıkla enerji verimliliği, yenilenebilir enerji ve karbonsuzlaşma yatırımlarını kapsar. SPO kanıt paketi için; GHG Protocol ile uyumlu doğrulanabilir baz yıl emisyonları ve proje düzeyinde emisyon azaltım hesaplamaları gerekir.
Daha fazla bilgiSürdürülebilirlik bağlantılı kredi KPI'ları ve Sürdürülebilirlik Performans Hedefleri, SBTi tarafından doğrulanmış hedeflere dayandığında SPO değerlendirmesi açısından daha güçlü bir temel oluşturur. Bu yapı, SLL kapsamındaki iddia düzeyini; bağımsız, bilimsel olarak kalibre edilmiş bir taahhüde bağlar.
Daha fazla bilgiÜrün düzeyindeki çevresel iddiaları içeren fon kullanım kategorileri; örneğin yeşil imalat yatırımları, düşük karbonlu ürünler veya sürdürülebilir yapı malzemeleri, SPO kanıt paketinde çoğu zaman yaşam döngüsü değerlendirmesi (LCA) düzeyinde gerekçelendirme gerektirir. Bu gereklilik, özellikle AB Taksonomisi uyumu incelemelerinde önem kazanır.
Daha fazla bilgiSürdürülebilirlik bağlantılı araçlar ile IFRS S2 kapsamındaki geçiş planı açıklamaları, aynı iklim hedef mimarisine dayanır. İklim hedefleriyle ilişkilendirilmiş SLL çerçeveleri oluşturan ihraççılar, aynı zamanda IFRS S2'nin gerektirdiği geçiş planı içeriği için de temel yapı kurar.
Daha fazla bilgiIFC, Dünya Bankası ve J.P. Morgan'ın yer aldığı projeler için 12 İkinci Taraf Görüşü. 2,8 milyar ABD doları sürdürülebilir finansmanın hayata geçirilmesine katkı. Bağımsızlık ilkesiyle tasarlanan, 3–6 haftada teslim edilen değerlendirme süreci.
Semtrio'nun İkinci Taraf Görüşü uygulamaları; yenilenebilir enerji, imalat, altyapı ve bankacılık sektörlerinde 12 SPO çalışmasını kapsar. Yeşil krediler, sürdürülebilirlik bağlantılı araçlar ve ICMA uyumlu tahvillerde, 2,8 milyar ABD doları tutarındaki sürdürülebilir finansmanın hayata geçirilmesine katkı sağladık. IFC, Dünya Bankası ve J.P. Morgan'ın yer aldığı işlemlerdeki bu deneyim; pazarlama iddiasından değil, ilke bazında değerlendirme, kategori bazında kanıt incelemesi ve kurumsal kredi veren kuruluşların finansmana ilişkin kararlarında kullandığı bağımsız görüş yapısından doğar.
Görüşün bağımsızlığı yapısal bir ilkedir. Semtrio'nun SPO çalışmaları, başka müşterilere sunulan sürdürülebilir finans çerçevesi tasarımı danışmanlığından ayrı yürütülür. Gerçek bağımsızlığa dayanmayan bir değerlendirme, İkinci Taraf Görüşü işlevini yerine getiremez.
3–6 haftalık teslim süresi, operasyonel çalışma disiplinidir. Finansman pencereleri gerçek takvimlerde kapanır. Finansman sürecinin gerisinde kalan bir SPO; kredi veren kuruluşların fiyatlamayı gözden geçirmesine, finansman dilimlerinin ertelenmesine veya ihraçların ötelenmesine yol açabilir. Bu nedenle süreç; açık kapsam teyidi, verimli veri talepleri ve düzenli değerlendirme aşamalarıyla yürütülür. Amaç, kredi veren kuruluşların ve yatırımcıların beklediği değerlendirme derinliğinden ödün vermeden, işlemin gerçek finansman penceresine uyum sağlamaktır.
İkinci Taraf Görüşünüzü ekibimizle değerlendirinİster tek bir hizmet çalışmasının kapsamını belirliyor, ister birden fazla kümede uçtan uca danışmanlığı değerlendiriyor, ister strateji ve açıklama çalışmalarınız için tek bir ekip arıyor olun; buradan başlayın.
Yaren Ünal
Kıdemli Uzman,Müşteri Çözümleri
Hamza Söylemez
Uzman,Müşteri Çözümleri
İkinci Taraf Görüşü hakkında sık sorulan sorular
İkinci Taraf Görüşü (SPO); yeşil kredi, sürdürülebilirlik bağlantılı kredi, sosyal kredi veya yeşil, sosyal, sürdürülebilirlik ve sürdürülebilirlik bağlantılı tahvil gibi sürdürülebilir finans araçlarının ilgili piyasa ilkeleriyle uyumunu değerlendiren bağımsız dış görüştür. Green Loan Principles, Sustainability-Linked Loan Principles ve ICMA tahvil ilkeleri; aracın çerçevesinin karşılaması gereken yapısal gereklilikleri tanımlar. SPO'lar bu ilkeler kapsamında teknik olarak gönüllü olsa da kredi veren kuruluşlar, aracı kurumlar, sermaye piyasası katılımcıları ve giderek daha fazla denetleyici kurum çoğu durumda sürdürülebilir finans aracını SPO olmadan ilerletmez. SPO; finansman kuruluşunun, aracın sürdürülebilirlik iddialarının güvenilir olup olmadığını ve çerçevenin düzenleyici ile yatırımcı incelemeleri altında dayanıp dayanamayacağını değerlendirmesine imkân verir.
Bu üç SPO türü, farklı finansman araçları ve farklı ilke çerçeveleri için hazırlanır. Yeşil kredi SPO'su, fon kullanımına dayanır. Kredinin gelirleri belirli uygun yeşil projelere tahsis edilir. SPO; Green Loan Principles kapsamındaki dört bileşeni inceler: fon kullanımı, proje değerlendirme ve seçim süreci, fon kullanımının yönetimi ve raporlama. Sürdürülebilirlik bağlantılı kredi SPO'su, Sürdürülebilirlik Performans Hedefleri temelinde yapılandırılır. Borçlunun önceden belirlenmiş sürdürülebilirlik KPI'larına ulaşmasına bağlı olarak kredi fiyatlaması değişir. SPO; KPI seçimini, SPT kalibrasyonunu, kredi özelliklerini, raporlamayı ve doğrulamayı değerlendirir. Yeşil tahvil, sosyal tahvil, sürdürülebilirlik tahvili veya sürdürülebilirlik bağlantılı tahvil için hazırlanan SPO ise ilgili ICMA ilkeleri üzerinden ilerler. Bu süreç, kredi araçlarına benzer değerlendirme adımlarını içerir; ancak halka açık tahvil ihraçlarının getirdiği ilave sermaye piyasası açıklama beklentileri de dikkate alınır. Yenilenebilir enerji, enerji verimliliği, su ve sürdürülebilir binalar gibi her fon kullanım kategorisi görüş içinde ayrı ayrı değerlendirilir.
SPO değerlendirmesi; ilke ilke, kategori kategori ve KPI bazında yürütülür. SPO sağlayıcısı çerçeve dokümanını ve destekleyici kanıtları inceler. Her fon kullanım kategorisini ilgili ICMA veya GLP uygunluk ölçütlerine göre değerlendirir. Her SLL KPI'ını önemlilik ve SPT iddia düzeyi bakımından inceler. Fon kullanımının yönetimine ilişkin yönetişimi gözden geçirir, raporlama taahhütlerini ihraççının veri altyapısıyla karşılaştırır ve gerekli olduğunda AB Taksonomisi uyumunu değerlendirir. Çıktı, her ilke için uyum bulgusunu ortaya koyan; gerekli koşulları veya iyileştirme alanlarını belirten; her bileşeni destekleyen kanıt temelini referanslayan ve değerlendirme metodolojisini açıklayan bağımsız görüş belgesidir. Güvenilir bir SPO, ikili bir “geçti/kaldı” sonucu değildir. Kredi veren kuruluşların ve yatırımcıların kendi başına inceleyebileceği, gerekçesi belgelenmiş yapılandırılmış bir görüştür.
Tipik bir Semtrio SPO çalışması, kapsam teyidinden nihai görüşün teslimine kadar 3–6 hafta içinde tamamlanır. Teslim süresini üç temel unsur belirler: kapsamdaki fon kullanım kategorilerinin veya SLL KPI'larının sayısı; ihraççının veya kredi veren kuruluşun başlangıçta sunduğu çerçeve dokümanı ve kanıt paketinin eksiksizliği; gerekli AB Taksonomisi uyum analizinin kapsamı. Tek kategorili ve daha sade yapılı yeşil kredi SPO'ları, üç haftaya daha yakın sürede tamamlanabilir. AB Taksonomisi uyum analizini de içeren çok kategorili yeşil tahvil SPO'ları ise altı haftalık sürenin üst sınırına yaklaşabilir. Finansman pencereleri çoğu zaman daha uzun takvimlere izin vermez. Bu nedenle Semtrio'nun SPO uygulaması; açık kapsam teyidi, verimli veri talepleri ve düzenli değerlendirme aşamaları etrafında yapılandırılmıştır.
Semtrio'nun SPO süreci dört aşamadan oluşur. İlk aşamada kapsamı ve çerçeveyi teyit ederiz: finansman aracının türü, uygulanabilir ilke seti, fon kullanım kategorileri veya SLL KPI'ları, kanıt paketi gereklilikleri ve 3–6 haftalık teslim takvimi netleştirilir. İkinci aşamada, her bileşeni ilgili GLP, SLL veya ICMA ilkelerine göre bağımsız biçimde değerlendiririz. Her fon kullanım kategorisi ve her KPI ayrı ayrı incelenir. Üçüncü aşamada bağımsız görüş hazırlanır. Her ilke için uyum değerlendirmesi, gerekli koşullar, metodoloji notu ve kanıt eki oluşturulur. Belge, kurumsal kredi veren kuruluşların ve sermaye piyasası katılımcılarının beklediği yapıda hazırlanır. Son aşamada SPO teslim edilir; finansman işlemi tamamlanana kadar kredi veren kuruluş ve yatırımcı soruları için destek sunulur. Gerekli olduğunda fon kullanım raporlaması, etki raporlaması ve SPT doğrulama süreçleri için ihraç sonrası destek verilir. Bağımsızlık yapısal olarak korunur. SPO çalışmaları, başka müşterilere sunulan sürdürülebilir finans çerçevesi tasarımı danışmanlığından ayrı yürütülür. Gerçek bağımsızlığa dayanmayan bir görüş, İkinci Taraf Görüşü işlevini yerine getiremez.
İkinci Taraf Görüşünüzü ekibimizle değerlendirinİster yeşil kredi, SLL veya yeşil tahvil öncesinde SPO hazırlayan bir ihraççı ya da borçlu olun; ister borçlunun çerçevesi için bağımsız görüşe ihtiyaç duyan bir kredi veren kuruluş olun, aracı kapsamlandırır; uygulanacak ilke çerçevesini teyit eder; ilke bazında değerlendirmeyi yürütür ve görüşü işleminizin gerektirdiği 3–6 haftalık finansman penceresinde teslim ederiz.
İster yeşil kredi, SLL veya yeşil tahvil öncesinde SPO hazırlayan bir ihraççı ya da borçlu olun; ister borçlunun çerçevesi için bağımsız görüşe ihtiyaç duyan bir kredi veren kuruluş olun, aracı kapsamlandırır; uygulanacak ilke çerçevesini teyit eder; ilke bazında değerlendirmeyi yürütür ve görüşü işleminizin gerektirdiği 3–6 haftalık finansman penceresinde teslim ederiz.
